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海基實業

2019年中國大健康產業全景圖譜

作者:海基實業發布日期:2018-04-19瀏覽人數:

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大健康即圍繞人的衣食住行、生老病死,對生命實施全程、全面、全要素的呵護,既追求個體生理、身體健康,也追求心理、精神等各方面健康。而發展大健康產業的重要前提,就是轉變傳統醫療產業發展模式,即從單一救治模式轉向“防—治—養”一體化防治模式。為此,除了應繼續發展以醫療器械為主、以藥品為主的醫療醫藥工業,還應加快發展以保健食品、藥妝、功能性日用品等為主的保健品產業,以個性化健康檢測評估、咨詢服務、疾病康復等為主的健康管理服務產業。

圖表2:2008-2017年我國65歲及以上人口數量及占比情況(單位:萬人,%)

2010年至2040年將是我國人口老齡化高速增長期,預計到2027年我國老年人總數將超過3億人,2044年將達到4億人。在未來的近半個世紀中,我國老年人口將一直呈迅速增長的發展趨勢。根據聯合國預測21世紀上半葉,中國一直是世界上老年人口最多的國家,占世界老年人口總量的五分之一。考慮到70年代末,計劃生育工作力度的加大,預計到2040我國人口老齡化進程達到頂峰之后,老齡化進程進入減速期。

人口老齡化加速,長期利好醫藥板塊。從老年人慢性疾病患病率來看,老年人的患病率高達64.5%,而且多數疾病療程長,預后差,費用大;從老年人藥品消費比例來臨,老年人的藥品消費占據藥品市場消費的50%以上。因此,老齡化進程的加速勢必帶動藥品的需求量。

產業鏈條復雜,核心仍然在消費端,人口老齡化成為行業的核心驅動力

醫藥產業的產業鏈比較復雜,但是整個核心是圍繞著直接消費者,也就是醫療機構,醫生、還有病人。其中通過醫藥信息化以及現代化支付手段,實現了數據流和資金流的轉化。從而實現了上游的保險公司、設備商、醫藥研發機構以及藥企,中游醫療信息服務機構,下游消費者之間的信息全流通。

圖表4:中國醫藥行業產業鏈圖

生物制藥在大健康產業中最為閃耀

在整個產業鏈中,2018年最為火爆的應該是藥物研發中的生物制藥行業,2018年是中國生物制藥的發展元年。同時,2018年也是中國資本市場生物制藥爆發的年度,藥明康德回歸A股,然后百濟神州、信達生物、君實生物等公司在港股上市。但是我們應該對這些公司區別對待,針對目前狀況來看,以百濟神州、信達生物、君實生物等初創公司在研發管線方面更加注重的是原研藥,這是生物醫藥公司的估值基礎,通過原研藥開展臨床試驗,以此獲取與大型制藥公司合作開發的機會,例如:首付款或者里程碑款。

生物醫藥產業主要包含四個環節。第一,醫藥研發,生物制藥研究的是大分子藥物,其藥物結構較普通藥物復雜。因此,研發周期長,耗費資金大,但是一旦成為重磅藥,其收益也是更加可觀,例如治療免疫性疾病中類風濕關節炎的修美樂單品全球年銷售額超過百億美元。第二,原料藥或中間體生產,主要包含血漿,細胞培養基因等。第三,生物醫藥制造,在醫藥監管機構NDA后,獲取GMP,可以實現上市銷售。第四,醫藥銷售與流通,主要是藥物的配送以及銷售。

圖表6:2014-2018年上半年醫藥領域融資情況

創新藥老牌勁旅恒瑞醫藥、石藥集團、康弘藥業已經有創新藥發展的成熟路徑,通過不斷加大研發管線投入,提高研發效率,獲得了高質量的在研管線,并積極拓展海外市場或License In/out助力其創新藥布局。

盡管創新藥來勢洶洶,但是藥物研發具有周期長、投入大的特點,目前上市獲批的較少,以PD-1產品為例,僅有君實、信達兩家獲批。所以仿制藥在國內醫藥市場的“基本面”依然穩固,據IMS數據,2017年醫院市場中品牌仿制藥占比20%,普通仿制藥占比58%,分別為1814億元、5260億元,合計約占醫院藥品市場78%左右。

圖表8:2017-2018年國家層面大健康政策匯總

圖表10:2011-2018年中國健康產業規模預測(單位:萬億元,%)

圖表12:中國大健康產業細分市場規模占比(單位:%)

發展趨勢前景光明,但是曲折不斷

未來大健康產業發展趨勢將會呈現多元化發展趨勢:

(1)在互聯網的促進下迎來重大變革機遇。例如,大數據,移動互聯網等為中國大健康產業發展帶來了新的活力,提升了行業資源的轉化效率;

(2)醫療資料的國家化流動。其中最為典型的就是人力資源的流動,國內創新藥領域迎來發展,例如君實生物以及信達生物都是海外人才回國創立,先進的研發經驗使得中國的腫瘤藥物研發一躍成為世界領先水平,并且2018年中國已經有兩個自主研發創新藥處于批準上市,雖然說在靶點參照了外國經驗,但是相信未來將會由“Me-Too”、”ME-BETTER”到“first in class”或者“best in class”,中國自主發現的新靶點藥物或許也將會是一個新的創新領域。

(3)大健康產業前端化發展。醫療的核心由治療變為防御,體檢行業或許會迎來重大發展。

(4)健康產業不斷升級。健康地產、健康膳食、健康管理將會成為等新型商業模式將會持續創新。

圖表14 大健康產業發展難點

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